美国疯狂印钞引发通胀时代，这给全球经济带来了多大的影响？

美国疯狂印钞引发通胀时代，这给全球经济带来了多大的影响？

全球通胀并不仅仅是由美国印钞引起的。各国过多的财政刺激、全球供应链问题、能源供应相对不足等，均是短期内通胀高企的重要原因。在通胀高企的背景下，全球经济走在一个十字路口上——通胀和经济复苏的权衡。当前较高的通胀水平主要是由过高的需求所致，一般政府会选择收紧货币或财政政策抑制需求，使得价格水平回落，但其代价是经济增长受阻。正常情况下，经济复苏甚至过热带动价格水平不断上升，政策的收紧同时压低增长和通胀，达到熨平经济的作用，但全球经济复苏的道路仍未完全明朗，更别提经济过热了。

在疫情远未消退的情况下，政府和央行并没有足够的底气应对通胀。在这种情况下，部分发展中国家面临的考验更大。就美国而言，其疫苗接种水平较高，完全接种人数占比高达 60%，因而经济复苏进程也较为领先，11 月数据显示其失业率已低至 4.2%，接近于疫前水平。而在通胀方面，除了收紧货币和财政政策，美国还拥有强大的政治实力，能对价格进行直接干预，近期联合各国抛售石油储备、喊话 OPEC+增产便是力证。然而，发展中国家在经济复苏进程较差的情况下，面临着更高的通胀压力。

一方面，发展中国家疫苗接种水平低（俄罗斯 40.7%，巴西 50.7%，南非 25.2%，土耳其较高，为 60.1%），未来若疫情再次扩散，其抵抗能力较弱。另一方面，由于本国对外依赖程度较高，输入型通胀对此类国家影响较大。

除了上述压力之外，发达国家货币政策收紧预期的升温更使得这些国家处境困难。这类发展中国家已外向型经济为主，汇率的波动对其经济波动影响巨大，其中本国货币兑美元的汇率最为关键。而当前美联储已开始转鹰，投资者预期两国利差的扩大很可能导致资本外流，导致本国货币贬值。

贬值不但会增加进口压力，还可能威胁到本国政府债务的可持续性，进而威胁到经济。发展中国家往往较不注重财政纪律，政府堆积了较高的外债，当本币贬值时，债务违约的可能性将大大提高。投资者一旦预期到这一点，资本外逃将加剧，进一步使本币大幅贬值。这种正反馈的漩涡一旦形成，对经济的后果不堪设想。正因如此，这类发展中国家往往选择提前加息，巴西和俄罗斯早已于今年 3 月开始步入加息通道。